一周市場回顧

復蘇預期強化，主要指數收漲

繼前一周穩經濟相關政策出臺后，上周地產和疫情相關政策持續向好的方向大力發展，其中地產再迎政策加碼，房企融資“第三支箭”啟動，防控措施也在不斷優化完善，復蘇預期繼續強化。

上周A股主要寬基指數收漲，上證指數上漲1.76%，創業板指上漲3.2%，滬深300上漲2.52%，中證500上漲1.32%。

行業方面，申萬31個一級行業有30個行業收漲，消費板塊表現占優，其中社會服務（8.49%）、食品飲料（7.87%）、美容護理（6.43%）、商貿零售（6.27%）、紡織服裝（5.18%）漲幅居前，僅煤炭板塊未錄得正收益，小幅下跌0.44%。

海外方面，12月1日美聯儲主席鮑威爾講話中稱最快將在12月的議息會議上放緩加息步伐，釋放“鴿派”信號，市場情緒受到提振，十年期美債收益率和美元指數持續下探，上周海外主要市場大部分收漲。

一周熱點回顧

"穩"政策再加碼，房企融資“第三支箭”啟動

繼人民銀行、銀保監會發布“金融16條”支持房地產市場平穩健康發展后，資本市場支持房地產平穩健康發展五項措施于11月28日面世。這被市場稱為“第三支箭”。

拆解來看，五方面舉措包括恢復涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復上市房企和涉房上市公司再融資、調整完善房地產企業境外市場上市政策、進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用、積極發揮私募股權投資基金作用等方面。

本次證監會調整優化股權融資表明，“一行兩會”都在多箭齊發支持房地產市場平穩健康發展，對于促進房企融資環境和融資條件的改善有重要意義。

隨著房地產政策從供需兩端共同發力，兩端共振，有望穩住明年的房地產投資，引導行業預期向好，同時對經濟復蘇預期有推動作用。

11月PMI繼續下行，基建“托底”持續發力

國家統計局11月30日公布的中國采購經理指數（PMI）數據，受疫情及國際環境更趨復雜嚴峻等多重因素影響，11月PMI繼續回落。

其中制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9個百分點，我國經濟景氣水平總體有所回落。

其中，制造業景氣水平總體有所回落，產需兩端繼續放緩，但仍有部分行業保持擴張，其中農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫藥、電氣機械器材等行業PMI和生產經營活動預期指數繼續位于景氣區間。

非制造業商務活動指數為46.7%，連續兩個月低于臨界點。其中受疫情影響，消費性服務拖累加大，不過建筑業繼續位于較高景氣區間，基建仍是基本面的亮點所在，維持高景氣度。

一周資金追蹤

外資加速進場，食品飲料和新能源吸金超30億

上周市場日均成交額為9165.52億元，較前一周有明顯回升。資金方面，南向赴港資金（內資）上周凈流入90.90億港元，其中滬市港股通凈買入39.73億港元，深市港股通凈買入51.17億港元。

北向資金（外資）上周整體繼續保持凈流入，其中滬股通凈流入94.25億，深股通凈流入170.82億，合計凈流入265.07億。

具體行業方面，外資凈流入的板塊包括食品飲料、電力設備、非銀金融、家用電器、汽車等，其中食品飲料和電力設備的凈流入均超過30億，凈流出的板塊包括公用事業、煤炭、石油石化、通信、綜合等，其中公用事業凈流出6.93億。

市場估值分位數

上周A股收漲，各指數估值小幅回升，截至上周五，滬深300指數估值11.30倍，上市以來估值歷史分位數為20.80%，中證500指數估值23.56倍，上市以來估值歷史分位數為17.14%。站在當前時點來看，各指數估值仍舊均處于歷史底部區域，長期來看機遇大于風險。