一周市場回顧

債市回調，股市窄幅震蕩

近期政策頻出，市場對經濟復蘇預期趨好，上周債券市場回調。具體來看，中證國債下跌0.6%；中債新綜合下跌0.5%；中債信用債下跌0.49%；中證轉債下跌2.47%。

在內外部多重因素影響下，股票市場走勢呈現先漲后跌、整體震蕩，主要指數方面，僅創業板指數下跌0.65%，其余主要指數均錄得一定正收益，其中上證指數上漲0.32%，上證50指數上漲1.14%，滬深300上漲0.35%，中證500上漲0.86%。

行業方面，申萬31個一級行業有17個行業收漲，醫藥生物（6.15%）、傳媒（5.12%）、計算機（3.86%）、電子（3.45%）、非銀金融（2.26%）漲幅居前；煤炭（-5.82%）、有色金屬（-5.29%）、電力設備（-3.50%）、汽車（-3.29%）、交通運輸（-1.66%）等有所回調。

海外方面，雖然上美國PPI數據好于市場預期，但是考慮到美國核心通脹韌性仍舊較強，再加上多位美聯儲官員此前重申鷹派立場，市場恐慌情緒亦有所升溫，上周美股明顯下跌，歐洲方面三大指數則有所上漲。

一周熱點回顧

10月份經濟數據環比下滑，但預期隱現轉機

國家統計局11月15日發布數據顯示，10月份，工業增加值同比5%，比9月降低1.3個百分點。10月工業增加值同比增速下滑，有去年同期缺電邊際緩解后基數抬升的影響，絕對增速上，汽車(18.7%)、電氣機械（16.3%）和黑色金屬（10.2%）表現出相對韌性。

消費方面，10月社會消費品零售總額同比下降0.5%，社會商品零售總額再次陷入負增長，分項來看，一是在外餐飲（-6.4pct至8.1%）、石油制品（-9.3pct至0.9%）和服裝（-7pct至-7.5%）；二是，汽車零售同比-10.3pct至3.9%；三是，可選的通訊器材（-14.7pct至-8.9%）和辦公用品（-10.8pct至-2.1%）顯著回落。

投資方面，10月固定資產投資累計同比5.8%（9月為5.9%），其中基建投資維持高增長。10月全口徑基建投資同比12.8%，較9月回落3.5個百分點，1-10月累計同比11.4%，仍在高速區間。制造業投資略有下滑，累計同比9.7%（9月為10.1%）；房地產市場出現一定積極變化，但是下行態勢還在持續，房地產投資累計同比-8.8%（9月-8%）。

整體來看，在國內外多重超預期因素的沖擊下，經濟仍在持續恢復，但是供給、投資、消費、出口數據增速較上月有所下滑，經濟恢復基礎尚不牢固，不過，伴隨上周相關政策落地，經濟核心矛盾在預期層面或將出現轉機。

一周資金追蹤

外資大幅凈流入超300億，風格偏向價值

上周市場日均成交額為9925.49億元，較前一周有明顯提升，周一、周二兩個交易日成交額均突破1億，市場情緒復蘇明顯。

資金方面，南向赴港資金（內資）持續保持凈流入態勢，連續11周凈買入，上周凈流入規模有所降低，為32.33億港元。

北向資金（外資）上周繼續保持凈流入態勢，其中周一當天成交凈買入166.02億元。整體而言，上周凈流入322.83億，其中滬股通凈流入153.65億，深股通凈流入169.19億。

具體行業方面，凈流入的板塊包括食品飲料、非銀金融、家用電器、銀行、電子等，其中食品飲料凈流入66.84億，凈流出的板塊包括基礎化工、公用事業、國防軍工、石油石化、汽車等，其中基礎化工凈流出5.84億。

市場估值分位數

上周A股窄幅震蕩，截至上周五，滬深300指數估值11.01倍，上市以來估值歷史分位數為16.83%，中證500指數估值23.57倍，上市以來估值歷史分位數為17.06%，各指數估值分位數有小幅回升。